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CFi.CN讯：西藏药业2026年上半年实现营收15.54亿元，归母净利润6.08亿元同比增长7.16%。尽管新活素收入下滑8.78%至13.28亿元，但依姆多、诺迪康系列和雪山金罗汉等品种收入增长13.44%，对冲了部分压力。公司同时宣布高额现金分红3.65亿元并回购1.78亿元，合计占归母净利润近九成。

一份研报观点认为，西藏药业研发持续加码，创新转型正在打开中长期空间。研报指出，新活素循证研究已启动三项临床，其中一项进入数据统计分析阶段，关键物料优化完成近90%。控股子公司锐正基因进展顺利，ART001针对转甲状腺素蛋白淀粉样变性已开展国内Ⅱ期临床，ART002针对高胆固醇血症的PCSK9靶点项目也在推进IIT研究。

研报认为，新活素纳入医保常规目录后核心竞争力提升，藏药系列强化消费属性，同时通过佐利替尼切入抗肿瘤赛道，基因编辑业务进一步打开长期想象空间。虽然短期毛利率因产品结构调整有所下降，研发费用因并表增加，但产业扶持款增加推动净利润增长，显示基本面韧性较强。研报预计2026-2028年EPS分别为3.23元、3.44元和3.58元，对应PE仅11-12倍。

整体来看，公司从传统藏药向创新生物药和基因编辑转型的步伐清晰，研发投入的持续加码正为未来业绩增长积累动能。