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PTA近期宽幅震荡，下探之后大幅反弹。目前PTA与原油比价关系偏高，主要是PTA上游原材料PX价格高企导致。PX供应方面：3月广东石化新装置投产放量，开工率连续回升，尽管本周小幅下滑，短期PX供应仍预计明显增加；临近检修季，陆续有装置停车，本周中海油惠州95万吨/年装置计划内停车；大榭石化进入试车阶段，若投产或抵消部分检修减量。PX价格近日则创3月以来新高，也推动PX与石脑油价差跃升至416美元/吨，是去年10月以来的最高水平。

目前PTA呈现“价格高、基差强、加工费低”的状态。PTA期货及现货价格反弹，PTA现货基差走强至145元/吨并再创年内新高，不过PTA加工费依然较弱，TA加工费327元/吨。下游聚酯面临“高开工、弱产销、弱现金流”的状态。

基本面来看，一是下游织造生产边际在进一步转弱，同时，原料备货积极性相对较低；二是聚酯开工率在连续提升，近期已上升至89.7%，高开工率下或隐含库存的增长预期。聚酯开工率阶段性恢复，但需求持续修复力度仍待观察。

策略

从技术上看5月PTA目前处在5400-5900的区间震荡之中，但受PX价格高企PTA加工费较低，操作上采取下探时逢低短多的思路，追高需谨慎。