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西南证券股份有限公司笪文钊近期对兔宝宝进行研究并发布了研究报告《2026年三季报点评：主业经营韧性十足，行业下行有所承压》，给予兔宝宝买入评级。

兔宝宝(002043)　　投资要点　　事件：公司发布2026年三季度报告，2026年前三季度实现营业总收入68.14亿元，同比+7.84%，归母净利润4.74亿元，同比-24.66%；2026年单三季度实现营业总收入25.48亿元，同比-5.10%，归母净利润2.27亿元，同比-37.25%。　　公允价值变动、商誉减值减少。2026年单Q3：1）从归母净利润看，参股公司悍高集团于2025年7月上市公允价值变动损益基数较高，叠加2026年受价格波动影响，公允价值变动损益同比减少，归母净利润同比减少1.35亿元，减少37.25%。2）从扣非归母净利润看，单三季度归母扣非净利润同比增加0.99亿元，增加104.04%，主要系2025三季度公司对商誉计提了减值准备，而本报告期期末商誉未发生减值，且子公司青岛裕丰汉唐木业信用减值损失同比减少所致。　　净利率承压。2026年单Q3：1）毛利率：预计受上游成本端木材价格下跌影响，公司销售毛利率同比提升0.74个百分点至17.45%。2）费用端：销售费用率、管理费用率、研发费用率基本稳定，分别提升0.27、0.27、0.02个百分点；财务费用比上年同期增加973.66万元，增加45.59%，主要系本期汇兑损失增加，利息收入因同期存款利率降低而减少所致，财务费用率同比增加0.14个百分点。3）净利率：销售净利率同比减少4.63个百分点至8.97%，主要受公允价值变动、商誉减值减少影响。　　持续深耕建材主业，品牌渠道双轮驱动。公司深耕装饰建材行业多年，在品牌、渠道、产品三端构筑起强劲的综合竞争优势。1）品牌端，公司聚焦高端品牌建设，秉持“兔宝宝，让家更好”的企业使命，积淀了卓越的市场声誉与深厚的品牌壁垒。2）渠道端，兔宝宝以经销商模式为主，搭建全国营销网络，现有各产品体系专卖店7000余家；公司设立销售分公司与渠道运营中心，赋能、管理经销商，引导其拓渠道、优化经营，扩大市场覆盖面，强化渠道掌控力。品牌授权模式下，公司许可合作方使用兔宝宝商标并收取授权费，授权方仅可定向供货给经销商，强化品质保障。3）产品端，公司坚守“质量为先”理念，兔宝宝板材在环保品质、产品设计及加工工艺上优势显著，构筑起极具竞争力的产品护城河。多维护城河共振，充分彰显了公司十足的经营韧性。　　盈利预测与投资建议。预计2026-2028年EPS分别为0.88元、1.01元、1.11元，对应PE分别为14倍、12倍、11倍。公司综合竞争力突出，凭借深厚的品牌与渠道护城河，建议关注其估值提升机会，维持“买入”评级。　　风险提示：原材料价格波动风险；下游需求复苏不及预期风险；市场或不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券庄嘉骏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为64.92%，其预测2026年度归属净利润为盈利7.41亿，根据现价换算的预测PE为15.03。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级11家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为16.08。

本文数据来源于西南证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。